В последние месяцы наблюдается ускоренный рост рынка доходных стейблкоинов, который уже приближается к $50 млрд рыночной капитализации. Несмотря на привлекательность высоких процентных ставок, аналитик Artem Tolkachev, главный специалист по реальным активам в Falcon Finance, предупреждает, что отрасль сосредотачивается на неверном показателе.
Толькачев указывает, что основной риск для стейблкоинов – это недостаточная обеспеченность активами, способными выдержать резкие колебания цены базовых активов. Доходность может привлечь инвесторов в краткосрочной перспективе, но в случае падения стоимости залога такие монеты могут потерять привязку к доллару, что подорвет доверие пользователей.
По мнению эксперта, устойчивый коллатерал должен включать в себя разнообразные реальные активы: недвижимость, инфраструктурные проекты и другие мало волатильные инструменты. Такой подход позволит создать более надёжный резерв, способный поддерживать паритет даже в условиях рыночных стрессов.
Falcon Finance уже работает над интеграцией RWA‑токенов в протоколы стейблкоинов, предлагая модели, где залог распределяется между несколькими типами активов. Это, по мнению Толькачева, может стать конкурентным преимуществом для проектов, готовых выйти за рамки простого предложения высокой доходности.
В то же время, рынок остаётся фрагментированным, и многие проекты продолжают привлекать капитал, обещая «самую высокую доходность». Инвесторы и регуляторы всё более внимательно следят за тем, насколько эти обещания подкреплены реальными активами, а не лишь алгоритмическими механизмами.
Таким образом, в ближайшие годы успех стейблкоинов, скорее всего, будет определяться качеством их обеспечения, а не уровнем предлагаемых процентов. Компании, способные продемонстрировать надёжный и проверяемый коллатерал, получат преимущество в борьбе за долю рынка.