В колонке CoinDesk Crypto Long & Short senior crypto market strategist FalconX Martin Gaspar разбирает, почему прежние опасения вокруг Strategy (MSTR) стали менее доминирующим фактором для Bitcoin. По его версии, изменения capital structure MSTR вызывали страх возможных продаж BTC ради dividend obligations, но компания укрепила USD reserve и обновила capital allocation policy, дав рынку больше времени оценивать Bitcoin отдельно от этого риска.
После ослабления MSTR-overhang Gaspar предлагает смотреть на более традиционные market signals. BTC ETF за год к 30 июня показали около $5,4 млрд net outflows; при этом с 12 мая отток составлял примерно $8,2 млрд. Автор связывает часть движения с опасениями вокруг MSTR и перераспределением капитала около SpaceX IPO. Для него устойчивое возвращение ETF inflows было бы признаком стабилизации institutional confidence.
Ещё один наблюдаемый индикатор — Coinbase premium, который, по материалу CoinDesk, заметно улучшился после конца квартала. Onchain-картина также используется как аргумент: около 45% long-term holder supply находилось в unrealized loss по данным Checkonchain, а суммарный BTC supply у long-term holders достигал record high. Gaspar сопоставляет такие условия с периодами, когда продавцы уже частично исчерпали предложение.
Макроаргумент колонки связан с денежной массой: автор отмечает, что money supply впервые превысила $23 трлн в мае, а month-over-month рост более 1% был самым высоким с 2021 года. Он считает это долгосрочным аргументом в пользу scarce asset narrative Bitcoin. Это мнение FalconX strategist, а не независимый прогноз CoinDesk или Orenix.